加拿大经济是短期腾飞还是长期煎熬？

（大中报/096.ca讯）加拿大金融邮报日前发表了一篇由Steve Ambler, Jeremy Kronick 和 Farah Omran联合撰写的文章。Jeremy Kronick是C.D. Howe 研究所的研究副主任，Farah Omran是该研究所的政策分析师，Steve Ambler是魁北克大学蒙城分校管理科学学院的经济学教授。他们认为定义经济衰退的开始和结束似乎是一个小问题，但它对于政策制定者如何把握方向，最终影响经济至关重要。

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做出这样的判断通常是一种向后看（backwards-looking）的做法，商业周期分析师要等积累了足够的数据之后，才会放心地对经济是否已经达到周期的关键点做出解释。然而，今年春天，COVID-19封锁措施所带来的经济损失的深度和规模让人没有任何怀疑的余地。C.D. Howe 研究所的商业周期委员会能够在5月1日之前宣布，加拿大在2020年第一季度进入衰退，商业周期的高峰出现在2月份。



随着大部分地区退出封锁措施，经济开始出现转机，什么时候可以说加拿大已经退出了经济衰退？三位作者考虑到比较独特的环境，这个问题非常难以给出答案。尽管潜在的第二次疫情反复以及可能的公共卫生和商业反应存在很大的不确定性，但仍然值得深入研究。

随着COVID-19的到来，加拿大的产出出现断崖式下跌。在2月底至4月底的两个月里，国内生产总值（GDP）下降了18%以上。不过，随着加拿大将新冠病毒的感染率曲线拉平，封锁措施情况有所缓解，5月和6月的就业和产出大幅转好。与加拿大GDP 4月份的低点作比较，5月份的产出增长了4.5%，6月份又增长了5%。虽然这些都是历史上相当强劲的增长率，但比2月份的峰值低10%左右。如果经济增长能保持持续正增长，那么经济衰退的低谷和正式结束就是4月份。但是，在加拿大正式宣布经济衰退结束之前，经济增长还能持续多久？

三位作者依然认为这个问题很难回答，尤其是人们在一些国家看到可能的第二波疫情和新一轮封锁措施的不确定性。增长可能再次陷入逆转，并造成双底（double-dip）衰退，意思即为已经触底逐渐回升时，经济复苏失去动能，可能在不久的将来会再一次触底。在国内生产总值恢复到衰退前的峰值之前出现的衰退，通常被视为同一衰退的一部分。

加拿大GDP要多久才能恢复到2020年2月的水平？即使没有第二波疫情来袭，加拿大央行和加拿大各大特许银行的研究部门也表示，这要到2021年底左右才会发生。加拿大在1929年的那场经济大萧条（the Great Depression）大约花了超过6年时间恢复，第二长的经济恢复时间将是本次的20个月（2020年5月至2021年12月）。



为什么恢复速度会很慢？主要是因为这场疫情流行造成未来发展方向存在高度的不确定性。在第二次封锁措施的阴云笼罩下，企业将不愿意在结构和资本设备上大量投资。家庭由于担心可能出现的另一轮裁员，更可能继续推迟大宗物品的购买。而一些行业，如餐饮、交通、旅游和室内娱乐业，已经遭受了巨大的损失，它们之前所使用的资源可能不得不永久关闭或重新部署到其他经济部门。在2021年晚些时候，也就是GDP回到2020年2月的峰值的之前，如果复苏依旧疲软以至于增长转为负值，那么商业周期分析师将不得不做出判断，要么给它贴上新的经济衰退标签，要么承认它还是之前经济衰退的一部分。

好消息是经济复苏显然正在进行中，如果经济复苏能够持续下去，那么这次经济衰退将是有记录以来最短的一次，从高峰到低谷只有两个月。政策制定者应该开始考虑如何保持复苏，而不是只关注如何帮助人们和企业渡过危机，同时要牢记经济倒退的可能性。

由于疫情期间GDP从高峰到低谷的迅速下降，造成本次经济衰退为第二次世界大战以来最严重的一次，人们面临许多困难。了解加拿大在商业周期中所处的位置，对于政策制定者在不确定的复苏中能做出正确的决定非常重要。最近的好消息令人相当鼓舞。让我们尽最大努力确保它保持这种状态。