加拿大央行行长希望避免过去的住房政策错误

 

 

（大中报/096.ca讯） 加拿大金融邮报日前发表了一篇专栏作家Kevin Carmichael的观点文章。他透露Tiff Macklem在接受专访时表示，在超低利率的情况下，央行一直关注房市动向。

 

加拿大央行总是因为国内各种房产泡沫而被攻击。

 

前央行行长Mark Carney早在2009年就点燃了火柴，将基准利率降至几乎为零，并维持了一年。这是特意如此。在房地产市场上点火是战胜大衰退计划的重要组成部分，正如它是央行目前扭转COVID-19危机经济影响的战略的关键因素一样。

 

12月16日，加拿大央行现任行长Tiff Macklem在年终专访中表示加拿大的利率确实很低，人们已经得到了非凡的前瞻性指引。他说：“这就是货币政策的部分作用。刺激、降低了信贷成本，所以你可能会看到人们利用信贷完成更多的支出。住房会是其中的优先项。”

 

有人将房地产泡沫归咎于Carney和2013年接替他的Stephen Poloz，但有些人从不这么认为。两位行长的任务是让年通胀率回到加拿大央行制定的2%左右的目标，他们做得相当成功。

 

大家都知道超低利率有可能扭曲一些价格，并引发借贷激增的风险。央行本可以通过提高基准利率来扼杀这种情况，但同时也会损害其他经济形式，并增加通缩压力。

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政治家是唯一有权限制贷款的人，他们不愿意把权力交给中央银行。已故的Jim Flaherty曾在前总理哈珀手下担任财政部长，在2009年决定将金融系统的监督权拿在自己手上。

 

曾任总理特鲁多首任财长的Bill Morneau 也做出了同样的决定，Morneau宣布将决定何时部署“宏观审慎政策”（ macroprudential policy），这是一个花哨的名字，指的是旨在化解资产价格泡沫的针对性措施，比如联邦政府承保的贷款所需的最低首付款。

 

今年早些时候退休的Morneau在2016年对多伦多的观众说：“归根结底，我最终要负责金融安全，以及我们金融体系的稳定。”

 

Flaherty和Morneau都在努力解决住房问题，部分原因是政治一直在阻碍。房地产游说团体的力量是强大的，当把房产业主本身视为一个投票集团时，他们也是如此。

 

有人曾听Morneau对蒙特利尔的听众说，选民指望他作为财政部长是为了“确保他们的房屋保值”。政客们总是需要一种额外的激励来批准一些可能会让人们更难购买房产的东西。试验长期低利率，这通常意味着有压倒性的证据表明国家正处于住房崩溃的边缘。其结果是一种古怪的监管方法，造成了不必要的波动。

 

在2014年离开央行，领导多伦多大学商学院之前，Macklem曾担任Carney的副手，他认可如果能更早一点、更循序渐进地行动，可能效果会更好，尤其是使用新的工具时。他说：“如果你等到问题更严重的时候，当然要加快行动......当你回头看时，你会想：'哦，我们应该更早一点处理这个问题'。做一个事后诸葛亮很容易。”

 

如果他当时是央行行长就好了。

 

2008-09年金融危机后，英格兰央行在内部进行了住房监管，这就要求民选代表将一些权力让渡给技术官僚。国际货币基金组织（IMF）和各种专家长期以来一直在鞭策加拿大做类似的事情，但一直没有实现这个愿望，可能是因为渥太华没有像他们12年前在伦敦那样面临金融风暴。加拿大的相对稳定使渥太华的民选和非民选权力机构能够说服自己，他们的宏观审慎政策方法行之有效。

 

在国家层面组成一个顾问小组，这涉及到财政部副部长、加拿大央行行长、金融机构监督员、加拿大存款保险公司总裁、加拿大金融消费者机构专员，以及在适当情况下，加拿大抵押贷款和住房公司(CMHC)的负责人。

 

这个小组被称为高级顾问委员会（SAC）。据悉，他们相处得很好，但SAC没有正式的权力：它能做的就是向财政部长提出建议，而财政部长自2006年以来，不得不在为金融系统做正确的事情和在大多伦多地区当选之间取得平衡。

 

没有一个中央银行家会公开说监管制度需要改变。埋下对现行制度的疑虑没有任何好处，而且鉴于任何改变都必须是政治决定，这是很不恰当的。

 

不过，一旦疫情得到控制，这是新上任财政部长Chrystia Freeland应该考虑的事情。房产市场在有史以来最严重的经济衰退中重新点燃了火苗，这让很多人感到惊讶。而且火势正在蔓延。CMHC本周确定渥太华和新不伦瑞克省Moncton等地为新的过热地区。

 

央行行长Macklem 称自己正在关注这个热点，他认为大量需求来自于城市买家对单户住宅的重燃兴趣，因为大城市公寓市场已经转弱。他说：“一般来说，我们相信市场是有效的。所以，当你想推动市场时，你要谨慎。你要很自信它需要推动。”