即使加息周期接近尾声，加拿大央行行长仍对通货膨胀感到担忧

（大中网/096.ca讯） 加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，加拿大央行行长麦克莱姆（Tiff Macklem）最近表示，与加息过高引发额外的经济阵痛相比，加息幅度过低、不足以遏制通胀更值得担忧，即使央行已经表明其积极的加息周期已接近尾声。

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在温哥华的一次年终演讲中，麦克莱姆重申，央行已经进入货币政策的一个新阶段。这可能意味着央行最早在1月份就会暂停加息。

但麦克莱姆也表示，央行仍然担心过早放弃加息（throwing in the towel）。10月份的年通货膨胀率为6.9%，仍然是央行2%的通货膨胀目标的三倍多。

他在卑诗省商业委员会（BCC）举办的活动上说："如果我们加息太多，我们可能使经济陷入不必要的痛苦和衰退，并低估通胀目标。"

"如果我们加息的幅度不够，通货膨胀将保持高位，家庭和企业会面临持续的高通货膨胀。在通胀率远远高于目标的情况下，这就是更大的风险。"

麦克莱姆的评论是在12月7日（上周三）加息50个基点之后发表的，央行的隔夜利率已经提高到4.25%，这是2008年初以来的最高水平。央行上周还表示，准备休整一下，评估其加息的影响，因为加息在过去九个月中大幅提高了贷款成本。

加息有一定的滞后性，首先打击了住房和汽车销售等对利率敏感的行业，然后随着时间的推移，随着房主以更高的利率续签房贷合同，挤压消费支出。这种延迟使人们很难实时判断加息的影响，并造成货币政策过度紧缩的风险。

央行的下一次可能的加息时间是在1月25日。麦克莱姆表示，关于是否按下加息暂停键的决定将取决于经济数据。

加拿大央行副行长科兹奇（Sharon Kozicki）在上周的一次演讲中表示，如果经济数据比预期的要强，央行仍然愿意 "有力"地加息。麦克莱姆12月12日（周一）的讲话将重点放在通胀继续上行的风险上，这表明1月份的暂停加息的前景不明朗。

最近的经济数据好坏参半。通货膨胀呈下降趋势，但也扩大了范围，影响到更广泛的商品和服务。加拿大经济在第三季度的增长速度远高于央行的预期，但也有迹象表明，加息已经产生影响。第三季度家庭支出下降了0.3%，是2021年第二季度以来的首次下降。（详情请阅读：消费者勒紧裤腰带，加拿大9月份零售额下跌0.5%至611亿元）

因为通胀率飙升至40年来的最高水平，麦克莱姆演讲的大部分内容都是关于央行在过去一年里学到的东西。特别是，麦克莱姆承认，央行低估了供给侧（supply-side）冲击对通胀的影响。这些冲击包括疫情头两年的工厂停工和物流积压，以及今年俄乌战争，将石油和其他商品价格大幅推高。

他说："自从加拿大在20世纪90年代初开始制定通胀目标以来，我们还没有在经济过热的同时受到过大型供应不足的影响。"

"2022年的教训是，即使充分锚定了长期通胀预期，但当经济中供不应求时，商家还是会更快上调价格，且在成本增加的情况下，其涨价幅度也会进一步加大。"

麦克莱姆的讲话还指出了央行未来面临的潜在挑战。近几十年来给价格带来下行压力的许多结构性力量，包括全球贸易的扩张以及中国和东欧劳动力进入世界劳动力市场，似乎正在发生逆转。COVID-19疫情和俄罗斯对乌克兰的入侵已经动摇了对全球经济一体化的构想。

麦克莱姆说："在未来，供应链似乎可能会更短、更多样化、更有弹性。贸易可能会缩小到更值得信赖的伙伴。这些变化将提高经济复原力，但以效率为代价。而通过这种调整，生产成本可能上升，增加价格压力。"

他认为，这些变化可能使控制通货膨胀变得更加困难。

他说："有多难？非常难说"。

在周一的讲话之前，市场普遍预计加拿大央行于1月25日会议上再度加息25个基点的概率略低于50%。