加拿大央行周三降息0.5个百分点至3.25%，释放未来降息步伐放缓的信号

（大中网/096.ca讯） 加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，加拿大央行周三（12月11日）将利率下调了0.5个百分点，并表示在经济不确定性上升的情况下，可能会放缓未来的降息步伐。

正如市场普遍预期的那样，加拿大央行将隔夜利率从 3.75% 下调至 3.25%。至此，加拿大央行年内已降息5次，累计降息1.75个百分点，成为西方主要经济体中降息力度最大的央行之一。

随着通胀率回到央行 2% 的目标，央行官员们迅速采取行动，将借贷支出降至限制较少的水平，以避免经济衰退。自夏季迅速下调了利率以来，央行目前似乎准备进入放缓降息阶段。

央行行长麦克莱姆（Tiff Macklem）在声明发布后的新闻发布会上说："随着隔夜利率的大幅降低，如果经济发展大致符合预期，我们预计将采取更加平缓的货币政策。"

他预计央行 “将考虑进一步降低隔夜利率”，但表示步子不会迈得像这两次降息这么大。他说："每一次做利率调整前，我们将参考最新的信息。"

虽然金融市场对这一超大举措早有预期，但连续降息0.5个百分点的做法极不寻常。如果不考虑COVID-19 疫情这样的难预测且不寻常事件（黑天鹅事件），央行上一次连续两次降息0.5个百分点是在2008年金融风暴结束后的2009年。

行长麦克莱姆指出，最近几个月加拿大经济增长乏力，劳动力市场疲软，因此有理由采取较为激进的举措。加拿大第三季度的国内生产总值（GDP）增长低于央行的预期，11月份的失业率从前一个月的6.5%跃升至6.8%。他强调，央行并未预测经济衰退，但未来几个季度经济增长将放缓。

麦克莱姆说："货币政策不再需要处于限制性区域。我们希望看到经济增长回升，以吸收闲置产能，从而将通胀率维持在 2% 附近。"

央行提到，加拿大前景存在一些风险。其中最主要的是渥太华新移民目标出台后人口增长放缓，央行预计此举将可能导致明年的 GDP 增长低于此前的预测。

麦克莱姆还指出了美国对加拿大商品征收关税的可能性，称其为“新的重大不确定性”。美国候任总统川普（Donald Trump）要求渥太华采取更多措施解决边境安全问题，否则就对所有加拿大进口商品征收25%的关税。川普在本年竞选时曾提出对所有进口商品征收10%至20%的全面关税。

麦克莱姆说："如果按照建议的水平征收关税，将对加拿大经济造成极大的破坏。"

目前还不清楚川普是否会兑现他的威胁，也不清楚任何可能的关税和报复措施会采取什么形式。因此，麦克莱姆表示，这一威胁在本次利率决定中并没有起到重要作用。

他说："我们正在做一些应对分析，为这种可能性做好准备。我认为我们能做的只有这些。不幸的是，货币政策无法消除这种不确定性......但随着通胀率回到 2%，利率大幅降低，希望央行能在发挥稳定性方面起到作用。"

央行还强调了联邦政府和几个省政府最近宣布的财政刺激措施。其中包括渥太华对部分消费品实行货劳税（GST）临时减免。

麦克莱姆认为，货劳税临时减免将使 1 月份的通货膨胀率暂时降至 1.5%左右，但货劳税临时减免于2月14日解除后，通货膨胀率还会回归正常。他建议，央行在降息决策中淡化这一暂时的小插曲。

他说：“一如既往，我们将关注潜在的趋势，包括关注核心通胀指标，以指导我们的决策。”

央行没有公布新的通胀预测，但麦克莱姆预计 “未来几年 ”通胀率平均将保持在 2% 的目标附近。他认为，通胀的上行和下行压力都在缓解，住房价格通胀放缓，商品价格下行压力减缓。

目前的隔夜利率为 3.25%，处于该行估计的 “中性利率”范围的上限，即既不抑制也不刺激经济增长的利率水平。该行认为，中性利率介于 2.25% 和 3.25% 之间。

在利率决议公布后，美元兑加元短线下挫70点，报1美元兑1.4129加元；加拿大两年期国债收益率当日下跌约两个基点，至2.87%。

加拿大帝国商业银行（CIBC）首席经济学家申菲尔德（Avery Shenfeld）在给客户的一份说明中说：“除非加拿大在2025年获得实质性的财政刺激，否则经济增长缓慢的情况下，央行不可能采取刺激性货币政策。我们仍然坚持之前的预测，即通过一系列25个基点的降息，将基准利率在2025年中期降至2.25%。”

凯投宏观（Capital Economics）分析师布朗（Stephen Brown）指出，虽然加拿大央行的声明措辞变得更加保守，声称将根据每次决策时的经济情况来评估是否需要降息，但由于本次降息后利率接近中性区间的上限，经济疲软或其他因素可能依然促使央行在未来继续降息。因此，尽管政策立场有所变化，进一步降息的可能性仍然存在。

Desjardins 证券公司宏观策略主管门德斯（Royce Mendes）认为，候任总统川普最终将对加拿大的一些出口产品征收关税，因此预计加拿大央行仍然需要持续降息。

蒙特利尔银行（BMO）经济学家波特（Douglas Porter）在给客户的一份说明中说：“在短短六个月的时间里，加拿大央行已将隔夜利率从限制性极强的 5% 水平直接下调至他们估计的中性利率上限 3.25%。现在，加拿大央行已直接表示，降息步伐将放缓，或许会大幅放缓。"

他还说："考虑到经济的疲软以及可能的加美贸易战，我们预计 2025 年上半年将小幅下调利率 0.25 个百分点，从而使隔夜利率在年中之前降至 2.50%。"