尽管川普咄咄逼人，但别指望美联储会在他淫威面前多次降息（观点）

（大中网/096.ca讯）加拿大环球邮报（Globe and Mail）发表了一篇John Rapley的评论。他是一位作家和学者，常年奔波于英国伦敦、南非约翰内斯堡和加拿大渥太华之间。他的著作包括《帝国为何衰落》（2023 年）和《财富的黄昏》（2017 年）。

评论说，美国联邦储备委员会面临的降息压力与日俱增。除了美国总统川普频繁抨击美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）之外，多位美联储理事在货币政策方向上也出现了分歧。与此同时，美联储理事之一的库格勒（Adriana Kugler）已辞去职务。尽管她的任期原本将持续至2026年1月，这一突然的辞职为总统川普提供了提前提名继任者的机会。

川普在社交媒体上称，库格勒知道鲍威尔"在利率问题上做错了事"。

美国联邦储备委员会于7月30日宣布维持联邦基金利率目标区间不变，这也是美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变。

库格勒的空缺席位意味着川普有机会迅速提名一位更符合自己货币政策立场的人选，从而可能改变未来美联储在利率决策上的平衡。

即使在美联储降息之前，联邦政府也在使用各种政策工具来降低借贷支出。例如，通过减少长期债券的发行量，市场的需求将推动债券价格上涨，降低债券收益率，从而降低利率。

此外，美国联邦政府积极推广加密货币，尤其是稳定币，也进一步推动了市场对国债的需求。这是因为稳定币必须得到流动美元资产的支持，而这实际上就是美国政府债券的变种。（相关阅读：小心！美国的稳定货币法有许多漏洞，金融骗子会趁机骗你的钱 ）

因此，当经济放缓的迹象越来越多，再加上所有这些降低借贷支出的举措，利率很快就会下降的呼声越来越高。目前市场预计，美联储在 9 月议息会议上降息的可能性高达 85%。

然而，现在就寄希望于利率大幅下降可能还为时过早。首先，美联储去年已经降息，但此后债券利率却反向上升了，加拿大也是如此。这是因为美联储（以及加拿大央行）只是有权设定短期利率。

长期利率是由债券市场决定的，取决于投资者愿意接受借贷给政府的资金额度。随着西方政府为扩张性财政计划提供资金，新债券充斥市场，这已成为一个买方市场。如果他们不喜欢现有的利率，投资者可以等到利率上升。这也解释了为什么英格兰央行在8月7日降息后，长期利率反而上升。

与此同时，来自经济的信号并不明确。最近的就业报告、GDP 报告和ISM 商业信心调查都表明美国经济正在迅速放缓。

但在日本和欧洲，这些老牌工业强国的经济略有复苏。由于美国政府必须与其他国家的政府竞争投资者手中的资金，其他国家的央行暂缓降息可能会使北美的利率不会大幅下降。

即使在美国，上个月就业报告也描绘了一幅喜忧参半的图景。虽然创造就业的速度急剧放缓，但失业率几乎没有动静。这是因为川普狭隘的移民政策，几乎阻止了劳动力供应的增长，并提高了现有劳动力的议价能力。据估计，如果没有移民及海关执法局（ICE）的强力驱逐行动，美国失业率现在可能已经上升到近 5%，而且工资会略降。

因此，即使实际工资的增长速度比去年缓慢，但仍在上升，从而降低了经济放缓时通常会产生的通货紧缩影响。与此同时，关税影响开始在商品价格中显现。虽然之前服务业的价格下降缓和了这种影响，但8月6日的 ISM 商业信心调查报告显示，服务业价格开始迅速上涨。

其结果是，通胀显示出上升压力。这让美联储理事们有理由担心，劳动力大军可能要求更高的工资作为补偿，从而造成通胀螺旋式上升。他们可能会希望在着手降息之前，有明确的证据表明通胀正在下降，或者至少不会恶化。

如果利率能在秋季回落，那么美国财政部届时能以低廉的借贷支出再融资。

但是，如果这场赌博失败，财政部只能以高利率进行再融资，那么政府预算的成本就会增加。同样，如果利率居高不下，市场涨势停滞不前，导致稳定币持有者心态焦灼，会将部分投资套现，也会引发债券抛售，导致债券价格下跌，从而推高利率。

因此，8月12日的通胀报告至关重要。如果该通胀报告显示通胀呈下降趋势或保持稳定，美联储可能会在秋季恢复降息。但如果核心通胀率像上个月一样继续上升，美联储可能会暂缓降息。