人工智能巨头 OpenAI 在融资上再搞你中有我，我中有你，引发了人们对互联网泡沫重演的担忧
（大中网/096.ca讯）美国有线电视新闻网（CNN）报道说，人工智能合作伙伴关系变得更加复杂了。对于那些怀疑这一切都是泡沫的人来说，最新的融资做法又让他们焦虑不安了。
提醒一下，OpenAI 刚刚与 AMD 达成协议，AMD 是一家芯片设计公司，与 Nvidia 直接竞争，而 Nvidia 不到一周前宣布向 OpenAI 投资 1000 亿美元。Nvidia是全球市值最高的公司，也与甲骨文（Oracle）存在竞争关系，而甲骨文上个月也因与OpenAI达成了3000亿美元的交易，成为人工智能领域的热门股。
据报道，OpenAI 是全球最大的非上市公司，估值达 5000亿美元，与微软和谷歌（分别是全球第二大和第四大上市公司）也有着深厚的财务联系。
如果你认为人工智能这个行业看起来主要是少数几家大公司在来回倒腾资金和服务，那么恭喜你： 你已经了解了人工智能领域的资本运作本质。
周一（10月6日），硅谷知名投资人和经济评论家凯德罗斯基（Paul Kedrosky）指出，根据当日宣布的交易，AMD 通过向 OpenAI 发行多达 1.6 亿股的认股权证，这使得前者的股价上涨了 23%。
他说：“这使 OpenAI 成为 AMD 10%的持股股东，既是是客户，又是融资方，实现了现金向股票的风险转移，同时使 OpenAI 成为 AMD 最大且具有控制权的股东。"
在人工智能的浮躁世界里，包括一些所谓的 “卖方融资 ”（vendor financing）在内的盘根错节的股权交易安排屡见不鲜。但是，这些公司的股票一直支撑着美国股市，它们之间多重利益交织，使得人们很难分清对人工智能的需求有多少是来自客户和投资者的真实渴求，又有多少只是为了保持表面上的进步而进行的资本“击鼓传花”游戏。
当前人工智能热潮的卖方融资，以及企业估值翻倍、三倍甚至四倍的现象，被一些分析师视为与90年代末互联网泡沫的不光彩相似点之一。当时，思科（Cisco）、北电（Nortel）和朗讯（Lucent）等电信设备巨头大量借贷，为客户提供融资交易，从根本上确保了对电信设备的持续需求。
由于高科技设备供不应求，初创客户们夸大了他们的订单，造成了供应过剩，2001 年，科技和电信公司显然高估了需求，然后这些公司陷入困境。思科等设备制造商背上了坏账，而初创客户们又破产了。
交易公司 JonesTrading 首席市场策略师奥罗克（Mike O'Rourke）在9月份的一份报告中说：“我们都目睹了这种行为。网络泡沫的教训几乎已被人们遗忘，但它们却永远回荡在人们的脑海中。”
他特别指出，卖方融资是朗讯倒闭的 “关键”原因，朗讯曾是全球最大的电信设备公司，与现在的英伟达一样，被誉为新兴科技经济中的 “铁镐和铁锹”式公司。（过去在淘金热潮中，大多数淘金者都以失败告终，而那些向淘金者出售铁镐，铁铲，帐篷和牛仔裤的人却发了大财，比如 Levis 牛仔裤流行不衰。）
朗讯在 2002 年的经济衰退中勉强避免了破产，并于 2006 年出售给竞争对手阿尔卡特（法国）公司。
当然，没有任何两个市场的周期是完全相同的，卖方融资的存在也不能保证现在就处在一个周期中。
摩根士丹利分析师在周一（10月6日）的一份说明中说：“我们看到了一些重要的差异。其中最主要的是与互联网泡沫时代许多估值过高的股票相比，大型科技公司目前的财务状况要强得多。”
不过，抛开循环融资和是否有利可图的讨论不谈，值得关注的是所有这些支出的核心产品：由大型语言模型（LLMs） 驱动的生成式人工智能。这也是很多其他投资者、分析师和学者大呼的 “不过是皇帝的新衣服 ”。
可以肯定的是，LLMs 很受欢迎，而且在过去几年里，它们的功能也在不断增强。支持者们认为，LLMs 总有一天会改变世界。但迄今为止，它们的使用案例还没有达到人工智能倡导者长期以来所吹嘘的 “超级智能 ”的水平。
麻省理工学院对 300 家公司进行的一项调查发现，95% 的公司在人工智能方面的投资 “回报率为零”--这一结果在 8 月份曾一度令投资者感到震惊。与此同时，LLMs 生成的看似精致但缺乏实质价值的低质量工作内容（workslop）已经成为许多白领行业头疼的问题。
而且，人工智能的负面影响已有充分记录，聊天机器人让一些人陷入妄想，有时甚至是致命的后果。
独立研究机构 MacroStrategy Partnership 的加兰（Julien Garran）10月3日在一份相当悲观的报告中说：“我认为，人工智能是世界上有史以来最大、最危险的泡沫。”
他估计，由人工智能引领的 “美国资本错配 ”比互联网泡沫大 17 倍，比 2008 年的房地产泡沫大 4 倍。
加兰指出，“大多数 LLMs 式人工智能生态系统 ”都在亏损，只有来自 Nvidia 的转手套利（round-tripping，制造高需求的表象，有别于卖方融资）的爆炸性增长，“才让泡沫持续膨胀”。
