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各国央行的通胀率出现异常,竞相避免第二轮通胀

Central banks have blinked on inflation, in race to avert the second round
来源: 大中报 梁楚怡
 
(大中报/096.ca讯) 加拿大环球邮报昨日发表了一篇专栏作家David Parkinson的观点文章,他透露上周世界各国央行行长在与通货膨胀的较量中败下阵来的时刻可能会被载入史册。

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Parkinson注意到,在此之前有一些迹象,语气的变化表明担忧正在上升,政策即将转变。但上周各国央行都有各自的明确的,多方面动作。

 
英国央行三年多来首次提高了其基准利率。美国联邦储备委员会加快了其资产购买(通常称为量化宽松)的缩减,这将使该计划在3月结束。欧洲央行宣布,它将在下一季度逐步减少自己的大宗紧急资产购买计划,并在3月结束。
 
墨西哥、挪威、智利和巴西的中央银行都提高了利率。
 
即使是加拿大央行,在保持关键利率不变的同时,也做出了极大的暗示,即它正准备尽早开始加息。
 
加拿大央行行长Tiff Macklem在上周的一次线上演讲中说:"我们对现在的情况并不满意。"他指的是加国4.7%的通货膨胀率,这比银行2%的目标高出一倍多。
 
他表示,加国央行现在专注于"前瞻性指导"--评估经济中松弛程度的减弱,并使通胀可持续地回到目标。
 
对于那些不善于解读央行术语的人来说,这表明该行正准备改变或放弃其 "前瞻性指引"--即其 "将政策利率保持在有效下限,直到经济松弛被吸收,从而可持续地实现2%的通胀目标 "的长期承诺--作为加息的前奏。看起来,央行准备有所动作。

 
没有人注意到,就在几周前,这些政策制定者中的许多人还坚持认为通货膨胀在很大程度上是 "过渡性的"--这是一种暂时的反常现象,反映了统计数字中不利于年初的比较,以及从最不寻常的经济衰退中复苏的阵痛。
 
Parkinson 认为这就提出了一个问题:包括加拿大在内的各国央行对这只通胀巨兽的性质认识错误吗?上周是否是一个巨大的全球央行悔悟,导致一场修复通胀损害的竞赛?
 
嗯,是,也不是。而且,更重要的是,这其实并不重要。
 
毫无疑问,目前的同比通胀率确实是由一年前异常低的价格反弹引起的,特别是一些重要项目。例如,11月的北美基准油价是一年前的两倍。这种程度的能源价格增长是不会持续的。一些通货膨胀绝对会过去。
 
毋庸置疑的是,随着疫情的威胁在这一年中逐渐消失,经济活动的增加导致了供应瓶颈的出现。这造成了各种价格压力,而这种压力通常不会持续。这些事情得到解决。压力就会缓解。



Parkinson认为各国央行没搞明白的是,这些供应压力会持续多久,而且是如何谈论它们。瓶颈并没有迅速消失;它们扩大了,影响了更多的经济领域。虽然许多央行坚持认为这仍然符合他们对"过渡性"的定义,虽然没有特别定义"过渡性"的时间长短,但这个词的使用给公众留下了一个印象,即通货膨胀可能会在一个季度左右的时间里升高,而不是现在看起来更有可能的五或六个季度。
 
现在人们越来越担心,央行误读了经济复苏,真正的潜在通胀压力可能比他们想像的要大得多。他们可能对经济能力的真实情况没有很好的认识,经济的某些部分仍然受到限制,其他部分经历了疫情带来的活动的巨大转变,劳动力市场受到整个经历的严重冲击。
 
但这是无法挽回的。现在最重要的是通胀预期,个人和企业如何看待价格上涨的速度,以及他们如何改变他们的行为来应对。对央行来说,导致第二轮通货膨胀的问题更难纠正。通货膨胀在公众谈话中占主导地位的时间越长,这些预期发生变化的风险就越大。
 
不管央行是对是错,它们现在的反应都是为了在企业将劳动力成本转嫁给消费者之前,先降低这些预期,然后再将其嵌入更高的工资要求,然后是零售价格。
 
Parkinson最后指出,如果央行不采取行动,不采取为了公众信心和健全的政策,那么第二轮通胀效应就有可能超越央行。如果他们能在通胀预期进一步下降之前,在这场斗争中占据上风,那么他们之前的对错就没什么大不了的了。

  

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