本次降息后,市场和经济学家认为加拿大央行会继续多次降息

(大中网/096.ca讯) 加拿大环球邮报(Globe and Mail)报道说,加拿大央行在周三(1月)将其关键政策利率下调了 25 个基点至 3.00%,同时还下调了经济增长预期,并警告美国新总统川普引发的关税战可能会对加拿大经济造成重大伤害。
由于市场普遍预期央行本次会降息,因此市场反应相当平淡。加元略微上扬,从 1加元兑69.12 美分升至 69.34 美分。不过,加元很快收回了部分涨幅,继续保持在过去一个月的数值内浮动。
在未来一段时间内,加拿大央行将会如何调控货币政策?鉴于关税问题的不确定性,交易员和经济学家们给出不同答案。但更多人预测到今年某个时候会有更多的降息举措。
隔夜掉期市场预计,央行在 3 月 12 日的议息会议上再次降息 0.25 个百分点的可能性为 44%。而且,他们还预计到今年春季某个时候会再降息 0.25 个百分点,甚至到今年年底前会进一步降息 0.50 个百分点。
以下是经济学家在给客户信中的观点:
凯投宏观(Capital Economics)北美副首席经济学家布朗(Stephen Brown):
由于加拿大近期经济表现较好,如果不是迫在眉睫的美国关税威胁,加拿大央行决定降息 25 个基点的决定可能会推迟。任何关税都可能对经济造成沉重打击,但加拿大央行暗示,如果有通胀风险,就会再次动用货币政策。这意味着今年再次降息机会不大。
引人注目的是,行长麦克莱姆在新闻发布会上的发言让人觉得央行估计美国挥动关税大棒的概率很高。这表明央行正在认真对待Covid 疫情带来的教训,即使关税对经济造成重创,央行也不一定会进一步降息。
加拿大帝国商业银行(CIBC)资本市场部首席经济学家申菲尔德 (Avery Shenfeld):
我们的判断是,包括 5 年期房贷在内的利率仍然过高,无法对经济产生必要的提振作用。央行认为劳动力市场 "疲软",而基本通胀率接近 2%,这两个因素的结合使我们相信央行今年会进一步削减 0.75 个百分点,尤其是在关税威胁对信心造成压力的情况下。贸易战对通胀的提升只是暂时的,但可能会对经济增长造成重大打击,而央行的预测中并没有考虑到这一点。
满地可银行(BMO)资本市场首席经济学家波特( Douglas Porter):
央行的经济预测没有将关税考虑在内,理由是任何关税的时间、范围和持续时间都存在很大的不确定性。不过,该预测确实详细阐述了广泛的 25% 关税将如何影响经济;其预计第一年实际 GDP 将受到 2.5% 的冲击,但通胀率也会有一些上升。对货币政策的影响是模糊的,因为行长麦克莱姆说:"我们无法同时应对产出下降和通胀上升"。
虽然我不认为在这种情况下通胀率会上升,但我们明白央行将密切关注关税的影响(如果有)。不过,行长麦克莱姆在新闻发布会上亦透露,央行不会对贸易战在短时间内做出反应。
加拿大央行在1月底采取的降息措施可被视为在可能的贸易战风暴来临之前的未雨绸缪...... 200 个基点的累计降息为加拿大经济营造了更为积极的基础。下一步的行动显然取决于贸易战的发展;我们认为,虽然加拿大央行最初可能会谨慎应对贸易战,但最终会被迫采取比市场目前预期更多的降息措施。
审计、税务及咨询公司 RSM 的经济学家阮图(Tu Nguyen):
我们预计,到今年年底,还将有两次 25 个基点的降息,使政策利率达到 2.5% 的中性水平。在去年连续两次大幅降息后,加拿大经济活动有所增加。然而,消费者和企业仍在抑制支出和投资 。与此同时,贸易战的不确定性也给加拿大的经济前景蒙上了一层阴影,并使降息路径变得不确定......与此同时,美国联邦储备委员会在同一天按兵不动。此次降息使加拿大央行的利率比美联储低整整 150 个基点,这可能会导致加元汇率下滑。但有人会说,加元汇率已经下滑至谷底,现在的重点是在高度不确定的背景下维持价格稳定和支持经济增长。
加拿大皇家银行(RBC)首席经济学家唐纳德(Frances Donald):
如果说央行在不确定时期制定货币政策就像在一间黑暗的房间里摸索,并努力避免被家具绊倒,那么如今这个时期,将加拿大央行形容为被蒙上眼睛并被投掷手榴弹则更为恰当。事实上,加拿大央行正在与不按套路出牌的重罪犯川普作斗争,这使得其基本情况预测和对当前事态的评估远不如往常那么有用。我们认为,大多数迹象仍然表明利率将进一步下降,而下降的幅度和速度将取决于加美贸易战的烈度。
道明银行(TD)经济部门高级经济学家奥兰多(James Orlando):
我们仍然希望关税威胁更多的是一种谈判策略,然而,这仍然是一个风险,仍然是加拿大央行关注的焦点。我们预测,加拿大央行将在年底前将利率下调至 2.25%,但如果真正开打贸易战,我们预计加拿大央行将更积极地下调利率,以缓解经济压力。
National 银行金融公司经济学家施莱希(Taylor Schleich):
虽然加拿大的通胀率会在报复性贸易争端中上升,但由此对国内生产总值造成的打击(估计第一年下降 2.5%,第二年下降 1.5%)才是更重要的影响。......我们预计央行会在某种程度上看到关税引发的通胀,转而提供宽松政策,帮助受损的经济缓和。事实上,如果未来几周我们能安然度过,那么鉴于通胀走强和经济状况改善,加拿大央行可能会在3月份维持利率不变。
Desjardins 证券公司宏观战略主管门德斯(Royce Mendes) :
加拿大央行目前判断通胀风险在 2% 附近。因此,如果从现在到下一次议息会议期间没有实施关税,央行很可能在 3 月份按兵不动。尽管如此,与美国爆发贸易战的威胁依然存在。
加拿大央行对与美国全面爆发贸易战情况下的经济增长和通胀率的估计表明,未来仍有大幅放松货币政策的空间。很明显,加拿大央行预计,贸易战会让加拿大经济将陷入衰退。
我们预测,如果加美爆发贸易战,加拿大央行会将政策利率下调至 1.50% 左右。我们认为加拿大官员在调整政策利率时在很大程度上参考贸易战引发的通胀,而不是忽视它。需要注意的是,如果关税威胁被淡化到接近 10%,考虑到国内经济的疲软,我们仍预计政策利率将在今年年底降至 2.25%。