加拿大普通投资者如何防止跟着非理性的股市一起跳崖？

（大中网/096.ca讯） 加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，德国哲学家黑格尔在《历史哲学》讲稿中说：“人类从历史中获得的唯一教训，就是从不吸取任何教训。” 这句话放在如今的股市里，也成立。投资者总愿意追涨杀跌。在股市持续上涨的鼓舞下，他们将股票价格推高到与实际价值相比的巨大溢价，吹大了迟早会破灭的资产泡沫。

如今，此类事件的一些特征依然存在：股票估值达到历史高位，投机行为无处不在，普通投资者热情高涨。

越来越多的业内知名人士表示，即使在经济形势不那么恶劣的情况下，股市过热也是危险的。

理性投资者该何去何从？远离狂热似乎是显而易见的答案。

问题是，非理性的市场长期存在，而且利润丰厚。在 2022 年市场达到顶峰之前的一年里，标准普尔 500 指数上涨了 30%。

2008年全球金融危机爆发前，股市12 个月的涨幅达到 16%。网络泡沫的最后一年，2001年股市上涨了 20%。

在牛市中袖手旁观并不是积累财富的好方法。现在是时候做出明智的调整，而不是采取激烈的行动。

多伦多Newhaven资产管理公司投资组合经理特齐尔（Rebecca Teltscher）说：“我们认为股市估值过高吗？当然。我们需要抛售投资吗？也不需要。”

让我们仔细看看在这个疯狂的世界里投资的几种聪明方法。

避免无头绪抛售

避免市场崩盘的诱惑是巨大的。

想想 COVID-19 疫情蔓延，这是一场集健康危机、金融危机和经济危机于一体的危机。在那一刻，许多人觉得自己的积蓄可能会被股市崩盘吞噬。

那些在 2020 年初将资金转为现金的人，可能避免了一场短暂但巨大的抛售。但资产管理机构 Vanguard 的一项研究表明，这些恐慌者中约有 80% 的人最好什么都不做。

这是一个很好的例子，说明为什么无头绪抛售是投资的大忌。不过，正如亿万富翁、量化投资者阿斯内斯（Cliff Asness）喜欢说的那样，有时持仓观望也不是大错，“犯点小错”（sin a little）无伤大雅。

这可能意味着，在一个严重向成长股倾斜的市场中，可以稍微转向估值相对较低的股票。

投资准备状态5级

橡树资本联合主席马克斯（Howard Marks）定期发布的备忘录被业界广泛传阅。2025年9月5日，他在一段视频中表示，现在是时候转入投资准备状态5级（Investcon 5），即减少进攻性持仓，增加防御性持仓。这是一个投资风险六级分级系统，类似于五角大楼使用的军事战备系统。

他说：“如果你对历史上看似昂贵的东西有所放松，转而投资那些看似更安全的东西，那么市场继续走高一段时间里，你的损失可能相对较小。”

马克斯补充说，债券非常适合作为防御性投资。

减少对美国的投资

目前，追踪全球市场的纯被动指数投资者对美国市场的风险敞口很大。这是因为美国股票在摩根士丹利资本国际公司全球指数（MSCI World Index）总市值中的占比高达 72%。

当然，美国市场本身也高度集中，科技七巨头（Magnificent Seven）股票的价值占标准普尔 500 指数的三分之一以上市值。

因此，押注全球股市在很大程度上就是押注科技股，而科技股的估值处于历史高位。

魁北克iA 投资管理公司首席策略师麦克马洪（Sébastien McMahon）说：“目前明智的做法是减持美股。”

“这并不意味着将你投资组合里的美股比重降至零。但你可以将其比重降至 60%，而不是之前拥有的 70%。”

转向更安全的股票

实力雄厚的公司有时也会成为高风险股票。全球市值最高的上市公司英伟达公司（Nvidia Corp.）今年早些时候股价下跌了37%。特斯拉公司（Tesla Inc.）股价下跌了54%。

投资组合经理特齐尔表示，以18倍市盈率交易且分红稳定的加拿大蓝筹股并没有同样的下跌空间。她说："这些蓝筹股能下跌 70% 吗？除非他们破产。”