华尔街这几天像走钢丝，这意味着股市投资的基本原则还是没变（观点）

（大中网/096.ca讯） 据路透社（Reuters）报道说，今年大部分时间里，关于华尔街过度乐观、风险集中和泡沫泛滥的警告都石沉大海，令市场观察者不禁质疑：究竟要靠什么才能冷却科技和人工智能领域的狂热？

事实证明，最终利率前景的转变才是传统法宝。

在强劲财报和人工智能资本支出推动下，标普500指数与纳斯达克指数今年屡创新高，再考虑2025年经济与政策环境的不确定性及低透明度，华尔街算是取得了非凡成就。

但这两个指数在10月29日触顶，因为当天美联储连续第二次降息。关键在于，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）随后表示，12月是否降息并非市场似乎认为的“既定事实”。他强调，现在说什么都是“太早”。

此后三周内，暗示12月不会降息的美联储官员增多。

由此引发的市场利率前景的转变。

利率掉期市场数据显示，12月降息概率在11月17日已跌至40%，而美联储10月29日议息会议前该概率曾超过90%。市场预期下次降息恐要到推迟到明年3月才可能实现。

众多风险资产随之应声下挫。

尽管标普500指数自10月29日降息以来仅下跌3%，但众多科技与人工智能领头股跌幅更为惨重，费城半导体指数（SOX）涵盖了30家在全球范围内最具代表性的半导体公司股票表现，地域分布广泛，包括美国、欧洲和亚洲。该指数跌幅逼近10%。另外，作为风险偏好与投机活动晴雨表的比特币已暴跌20%。

市场修正或反转往往缺乏明显诱因，且通常是长期酝酿的结果。

例如美联储前主席格林斯潘（Alan Greenspan）对1990年代互联网泡沫的著名“非理性繁荣”评论发表于1996年12月，但泡沫直至2000年3月才破灭。

当前虽无迹象表明互联网泡沫将重演，但显然当前膨胀的市场正逐渐泄气。美联储鹰派转向似乎是主要催化剂，推动今年早些时候市场繁荣的众多人工智能和科技股，如今正引领着这轮小幅回调。

这符合市场长期以来的认知：当企业被预期未来能产生强劲现金流时，无论它们是根基稳固的巨型企业还是初创公司，货币政策路径的突然转向都可能显著改变市场对其当前估值的认知。

芯片制造商英伟达（Nvidia）便是典型例证：这家企业于10月29日刚成为全球首家市值突破5万亿美元的公司，股价却在随后下跌10%。

华尔街多家大型对冲基金近期纷纷减持这家人工智能龙头及其他美国巨头股。日本软银11月11日宣布在今年10月清仓了所持英伟达公司的股票，套现58.3亿美元。分析人士指出，软银此举是希望筹措资金转投到其他与人工智能相关的公司，其中就包括今年第四季度对OpenAI高达225亿美元的投资。

科技界“风投教父”兼亿万富翁蒂尔（Peter Thiel）曾在2021年在海湖庄园把万斯介绍给川普，才有后面两人的搭档竞选。蒂尔旗下对冲基金11月亦出清所持有的英伟达股票，占其投资组合近40%。按当时收盘价计算，套现价值约1亿美元。

与日本软银创始人孙正义（Masayoshi Son）相比，蒂尔对人工智能前景的看法更为谨慎，但两人都在英伟达市值首次突破5万亿美元之际选择退出。

鉴于美联储似乎即将暂停降息周期，英伟达这家人工智能标杆企业再现市场跳涨可能面临较高门槛。

这提醒我们：尽管今年许多公认的市场与经济规则遭到质疑，但其中的基本法则依然没变。