投资警钟！投资者们今天应该问自己的问题是：如果市场大跌，我能承受多大的压力（观点）

（大中网/096.ca讯）加拿大环球邮报（Globe and Mail）发表了一篇 Ian McGugan 的专栏。20多年来，他一直专注于撰写有关投资、经济和商业的文章。他在多家杂志和媒体工作过，曾获得三项国家杂志奖（NMA）。文章说，投资者最青睐的避风港是什么？黄金和白银是货币悲观主义者的传统避风港，经历了动荡的几周。比特币已连续数月下跌，就连强大的美元也在持续贬值。

若将目光投向股市，形势看似一片大好，但部分板块的波动同样剧烈。2月10日，能稳定创造财富的软件行业遭受了3000亿美元的重创。起因是Anthropic PBC公司发布了可能取代大量现有软件产品的新型人工智能工具。这意味着，只会写代码的程序员会慢慢消失，非技术人员也能参与程序开发工作了。

“科技七巨头”（Magnificent Seven）也显露疲态，亚马逊、微软和特斯拉等公司股价自年初以来持续走低。

若这些动荡令你倍感压力，或许正是重新审视投资组合风险承受度的良机。

这绝非易事。风险难以评估，更难规避。更令人困惑的是，关于如何降低风险存在两种主要思路，且方向截然相反。

第一种策略强调选择稳定可靠、风险低的投资目标。

第二种策略则主张拥抱风险，但需选择一组倾向于反向波动或至少不相关联的投资组合。

两种策略皆可奏效，但都存在局限性——它们都基于历史关联性，而这种关联性在压力下未必成立。

例如，购买低风险资产的策略在有效时表现出色，但在失效时却令人措手不及。动荡时期，即便超安全资产可能也会突然变得危险，比如2008年全球金融危机期间银行股的暴跌。

同样地，资产间的长期相关性可能骤然逆转，令那些指望某类资产盈利抵消另一类亏损的投资者措手不及。2022年便出现过痛彻心扉的案例：历经岁月考验的股票与债券反向波动性彻底失效。数十年来，这两类资产向来互补，当股票受挫时债券往往走强，然而2022年，两者竟双双遭受重创。

此类事件的启示在于：诸多风险实难预料。过去25年间，全球经济先后遭遇2001年“9•11”恐袭、2008年金融崩盘、2020年新冠疫情爆发及2022年通胀急剧攀升的冲击。令人惊讶的是，过去二十年间这些撼动世界的意外事件愈发频繁。

虽然无法规避意外，但你可以选择其影响程度。首要之策是清醒认识潜在亏损风险，尤其在股票投资领域。

已故金融家克莱门茨（Jonathan Clements）曾建议投资者定期自问：若持股价值骤降35%（严重熊市中的典型跌幅），是否会扰乱自身生活？若无法承受数年一次的重创，就该减持股票，转向债券等更稳健的投资方式。

能否通过复杂期权策略或押注被低估资产来降低股票风险？遗憾的是，证据表明并不能。以规避风险为宗旨的对冲基金（hedge funds）尽管运用精密对冲策略，长期表现却普遍逊于简单指数基金（index funds）。

2008年，巴菲特（Warren Buffett）与知名对冲基金顾问塞德斯（Ted Seides）进行了一场百万美元对赌，揭示了对冲的局限性。巴菲特这位长期批评资产管理行业的亿万富翁押注于未来十年，一只廉价的标普500指数基金将跑赢塞德斯精心挑选的五只顶级对冲基金组合。

事实证明廉价的指数基金最终胜出。截至2016年末，其收益远超预期，巴菲特与塞德斯遂提前一年终止赌约。若以此为参照，诸多复杂对冲策略在现实中往往收效甚微。

寻求降低风险的投资者或许更应转向简单实用的日常策略。

其一是抛售高费率投资产品。在大多数情况下，低费率的共同基金和交易所交易基金表现优于高费率产品，原因很简单：更多收益最终会流入你的口袋。

另一妙招是践行分散投资。若投资组合仅聚焦单一行业、单一区域或单一资产类别，其稳定性往往逊于多元化配置。（好消息是：只需购买平衡型交易所交易基金，如Vanguard Canada基金中的VBAL或iShares交易所交易基金中的XBAL，即可实现即时低成本的分散投资。）

最后的策略是遵循金融家克莱门茨的建议，根据自身承受能力调整股票配置比例。据英仕曼集团（Man Group）统计，股市平均每5.2年经历一次20%以上的跌幅，每8.9年遭遇一次30%以上的暴跌。若这些数字令你心惊胆战，便是降低股票持仓的时机。