“债多了不愁？看看美国和加拿大的政府债务问题”（上）

（大中网/096.ca讯）加拿大环球邮报（Globe and Mail）日前刊登了Jason Kirby的分析文章。文章说，沃克（David Walker）是1998年至2008年间美国审计署署长兼政府问责办公室主管，这二十年间，他在美国各地巡回演讲。他不是摇滚明星，也不是布道者。他是以首席审计师（bean-counter）的身份向美国同胞传达严峻的信息：美国正在罹患"财政癌症"。如果不及时治疗，不断攀升的赤字和债务将带来 "灾难性后果"。

他的诉求在当时听起来像是天方夜谭。

随之而来的是年复一年的无节制借贷，因为利率下降和政治分歧使美国联邦支出计划如雨后春笋般增长，再加上减税措施，使华盛顿的国库如今空空如也。

包括加拿大在内的世界其他许多国家都迫不及待地加入了债务融资的行列，加拿大联邦自由党政府4月16日公布的400亿元赤字之外，预算案五年内新增530亿元的支出。

虽然加拿大债务和美国相比似乎是小巫见大巫--加拿大的债务刚刚超过1.1万亿元，而美国的债务大约为40万亿元（以加元计算），但两国目前在利息支出上的花费与宏大的项目上的花费一样多。加拿大今年将支付540亿元的债务，这比渥太华向各省发放的医疗转移支付还要多，而美国在国防上每花费1元，就要向贷款机构支付同样多的利息。

据国际货币基金组织（IMF）预测，到 2028 年，全球发达经济体政府的公共债务总额将超过国内生产总值(GDP)的 122%，达到第二次世界大战以来的最高水平。

沃克在接受采访时说："民选官员只醉心于支出、赤字和债务。但我认为，我们正在接近一个拐点。"

首先，信用评级机构开始对政府借贷的可持续性提出更多质疑。去年秋天，三大评级机构之一的惠誉（Fitch）将美国的信用评级从 AAA 下调至 AA+，另一家评级机构穆迪（Moody）随后将美国的信用评级展望从 "稳定"下调至 "负面"。

加拿大一些省份也难以幸免，卑诗省本财政年度的赤字与国内生产总值之比预计将是所有省份中最大的，本月该省的信用评级被标准普尔（S&P）全球评级公司下调，这是卑诗省三年来因政府超支而第三次被下调信用评级。

在美国，长期以来的信心也出现了裂痕，全球对最安全的美国债券也有所顾虑。

国际货币基金组织似乎为了证实这一担忧，本周将矛头对准了美国高达26万亿美元的债务负担。该组织首席经济学家古林夏（Pierre-Olivier Gourinchas）在一份公告中说，美国出人意料的强劲经济表现部分归因于"未着眼于长期可持续性发展的财政观点"。

他说："美国人必须有所改变。"

当然，鉴于美国幅员辽阔且处于全球金融市场的中心，即使加拿大和其他国家不参与其中，它们仍可能受华盛顿长期鲁莽支出行为的影响。国际货币基金组织本周也警告说，债务失控和宽松的支出政策可能会推高其他国家的长期借贷成本，并对全球经济构成 "重大风险"。

然而，目前仍不清楚政府债务不可持续的确切含义，人们既不清楚多少才算过多，也不清楚转折点何时到来。专家们解释，每个国家的情况肯定不一样。多年来债务负担似乎无足轻重，但是，在短期和长期利率不断走高的背景下，但突然间却变得重要起来。

美国的债务负担之重令人瞠目结舌。我们可以这样来思考：在过去的一年里，美国平均每150天就新增1万亿美元的债务。根据美国财政部的数据显示，截至本周，联邦债务已达 34.6 万亿美元。这其中包括美国政府其他部门持有的大量债务，因此，如果不包括这些债务，公众实际持有的债务接近 27.8 万亿美元，这仍然是惊人的100% GDP。

换句话说，这个全球最大、最强大的经济体每产出一美元，就得向别人多借一美元。而这一比例预计还会继续攀升--美国国会预算办公室(CBO)预计，到2054年，债务与国内生产总值的比率将高达160%。

如果经济的一切发展都像加拿大联邦预算案预测的那样乐观，那么加拿大的债务情况就不会那么严峻。根据预算案展望，联邦债务与国内生产总值的比率将从41.9%逐步下降到2028-29年的39%，而赤字将在三年内下降到GDP的1%以下。这在很大程度上要归功于194亿元的意外税收，这笔税收来自于将25万元以上资本收益税的征税范围从50%提高到66.7%。

虽然财政部长方慧兰（Chrystia Freeland）将这份预算案称为负责任的预算案，但并非所有人都同意这一观点，尤其是当你将这份预算案与之前的其他预算案放在一起揣摩时。

多伦多大学Rotman商学院的金融教授布斯（Laurence Booth）说："联邦大幅增加了开支，使国债翻了一番，并增加了联邦公务员的人数。这不是一个审慎政府的表现。"

一旦将各省也纳入加拿大的债务范围，情况就开始变得不那么乐观了。

满地可银行（BMO）的经济学家在最近的一份报告中估计，今年各省预算中的所有赤字总额将增加 650 多亿元，相当于GDP的 2%，创历史新高，比新冠疫情第一年的债务负担还要大。

面对不断增长的服务需求、持续到 2022 年的长期廉价债务时代以及摇摇欲坠的总理宝座，在很长一段时间内，自由党政府认为尽心尽力的精打细算并没有什么好处。

在美国，总统拜登（Joe Biden）并没有放缓支出，尤其是在事关重大的总统大选年，而他的竞争对手川普（Donald Trump）则承诺大规模减税。这两项政策只会给美国财政留下更大的争议。

许多人还将特鲁多政府的预算案视为讨好选民，因为联邦政府试图争取对日常支出上涨不满的年轻选民的支持。

沃克回忆起美国上一位精打细算的总统是克林顿（Bill Clinton）。与此同时，加拿大皇家银行RBC Dominion 证券公司前首席执行官费尔（Tony Fell）表示，加拿大上一次表现出运筹帷幄的是在总理克里靖（Jean Chrétien）掌舵的自由党政府时期，当时马田（Paul Martin，后来从克里靖手中接过总理大权）担任财政部长。

费尔抱怨："现在根本没有政客这么想。" (未完待续)